Schroders Emerging Markets Lens Dezember 2022: Ihr unverzichtbarer Leitfaden zu Schwellenmärkten – Finanzexperten
Unsere neueste Ausgabe der Schroders Emerging Markets Lens ist jetzt verfügbar.
Dabei handelt es sich um separate Aktien- und Schuldendiagramm-/Präsentationsbücher für Schwellenländer (EM), vollgepackt mit Daten und Informationen, die Ihnen helfen, sich in der Welt der Schwellenmärkte zurechtzufinden. Das Ziel hier ist es, eine unvoreingenommene Top-Down-Ansicht der Märkte zu bieten, mit Schwerpunkt auf Schwellenmarktbewertungen.
Nachfolgend finden Sie eine Zusammenfassung der wichtigsten Entwicklungen an den Aktien- und Anleihemärkten. Die Links zu beiden Präsentationen finden Sie hier:
Emerging Markets Lens: Aktien
Emerging Markets Lens: Schwellenmarktanleihen
Aktienübersicht Schwellenmärkte:
- Aktien aus Schwellenländern (EM) legten im November um 15 % zu und übertrafen die entwickelten Märkte (DM) um 8 %. Angeführt wurde dies von einer 30 %-Rallye in China, dem viertgrößten Monatsgewinn aller Zeiten für den MSCI China Index.
- Seit Anfang des Jahres sind die EMEA-Märkte betroffen, während mehrere asiatische Schwellenländer, darunter China, hinter dem Index zurückgeblieben sind. Am besten schnitten dagegen die rohstoffproduzierenden Märkte in Lateinamerika und im Nahen Osten ab.
- Nach der jüngsten Rally und den Abwärtsrevisionen der Gewinnprognosen für 2023 haben sich die Aktien der Schwellenmärkte insgesamt dem historischen Median auf der Basis von erwarteten Kursgewinnen und Kursen angenähert. Gemessen an der Dividendenrendite bleiben die Schwellenmärkte im historischen Vergleich günstig.
- Es bleibt eine beträchtliche Variabilität zwischen den Sektorbewertungen in den Schwellenländern. Wachstumssektoren bleiben im Allgemeinen viel teurer als Value-Sektoren. Aktien aus Schwellenländern sind billiger als Aktien aus Industrieländern (DM), aber der Unterschied ist nicht sehr groß, insbesondere auf sektorneutraler Basis.
- Die Bewertungen in Asien sind in einigen Märkten attraktiver geworden. Lateinamerika bleibt die günstigste Region.
- Ein Jahrzehnt der Aufwertung des US-Dollars belastete die Aktienrenditen der Schwellenländer. Die meisten Schwellenländerwährungen haben real abgewertet, was auf Schwellenländerwert hindeutet, obwohl das Ausmaß sehr unterschiedlich ist.
Durchschnitt (KGV, KGV, KGV, Dividendenrendite) (z-Score1)
Ohne die Vereinigten Arabischen Emirate, Katar, Saudi-Arabien und Kuwait aufgrund begrenzter historischer Daten. 1Der Z-Score ist ein Maß für die Abweichung zwischen Bewertungen und dem historischen Durchschnitt, berechnet seit Januar 2000.
Quelle: Schroders, Refinitiv Datastream, MSCI, IBES, Schroders Strategic Research Unit. Daten per 30. November 2022.
Zusammenfassung der Schwellenmarktanleihen:
harte Währung Schwellenländeranleihen (EMD):
- Trotz eines Rückgangs von -1,2 % im November bleibt die Rendite des EMD-Staatsanleihenindex in Hartwährungen hoch. Der Anstieg der Renditen in diesem Jahr wurde durch eine Kombination aus höheren Credit Spreads und höheren Treasury-Renditen angetrieben.
- Der Spread des Investment-Grade-Index (IG) für Staatsanleihen liegt jetzt unter seinem historischen Median, während der IG-Index für Unternehmen nahe an seinem Median liegt.
- Der Spread des HY-Staatsanleihenindex ist immer noch hoch, obwohl er im letzten Monat gefallen ist. Der Spread des High Yield (HY) Corporate Index hat sich seinem historischen Median angenähert.
Landeswährung EMV:
- Die Rendite des Emerging Markets Index in lokaler Währung fiel im November um -0,6 %, ist aber seit Jahresbeginn (Stand: 5. Dezember) immer noch um 1,1 % gestiegen.
- Allerdings ist die Rally der Realrendite gegenüber Anleihen aus Industrieländern (DM) auf das untere Ende ihrer Spanne nach der globalen Finanzkrise zusammengebrochen. Dies erklärt sich durch den starken Rückgang der Realrenditen in den Schwellenländern in diesem Jahr, da die Inflation stärker stieg als die Nominalrenditen.
- Es gibt unterbewertet Währungen in den drei EM-Regionen. Im Durchschnitt sind lateinamerikanische Währungen am günstigsten, während asiatische Währungen den am wenigsten attraktiven Wert haben.
Realer Wechselkurs: Abweichung vom Durchschnitt
Quelle: Schroders, Refinitiv Datastream. Stand: 30. November 2021. Der reale Wechselkurs ist der nominale Dollar-Wechselkurs, deflationiert mit dem Verbraucherpreisindex (VPI) jedes Schwellenlandes gegenüber den Vereinigten Staaten. Der langjährige Durchschnitt liegt seit Januar 1995.